注意到，摩根士丹利的策略师们表示，美股可能会受到资金轮动至周期性、经济敏感型行业的额外推动。在之前的伊朗战争期间，这些行业表现一直相对滞后。

由迈克尔·威尔逊领导的策略团队指出，有报告显示霍尔木兹海峡的航运交通有所增加，且有证据表明，利率、油价和美元对股市的拖累可能正在减弱。

该行在周一的一份报告中表示，这可能有助于推动估值更便宜的股票走向市场主导地位，而此前的市场领导权一直高度集中在高增长的科技股手中。

威尔逊重申了他对低配周期性板块的看好态度，例如可选消费、交通运输和区域性银行。他指出，尽管这些板块近期表现优于标普 500 指数，但市场情绪和仓位配置仍然“偏向悲观且反应平淡”。

近期，对美伊达成持久协议的预期提振了风险情绪，标普 500 指数目前仅比历史最高点低约 2%。策略师们普遍押注全球股市(包括周期性行业占比较大的欧洲股市)将迎来一轮新的上涨动能。更低的能源价格将遏制通胀风险，从而减轻美联储政策制定者通过加息来应对通胀的压力。

美国股市已从历史高位回落

摩根大通的全球股市策略师米斯拉夫·马特伊卡也表达了类似的乐观观点，他表示，只要地缘政治局势有所缓解，且企业盈利和通胀保持稳定，向周期性板块的轮动“在年底前将继续是一个行之有效的获利策略”。

与此同时，德意志银行的欧洲股票策略主管马克西米利安·乌莱尔结束了一项“看好美股而非欧股”的套利交易，理由是推动美股走强的重要驱动因素(包括科技股的领导地位和更强劲的盈利增长)可能开始消退。

威尔逊表示，近期由存储芯片股领跌的美股回调，源于企业盈利动能的放缓，而非基本面的恶化。他补充称，在经历了强劲表现之后，这种回调在盈利驱动的牛市中是非常普遍的。

威尔逊指出，“虽然未来几周我们可能会看到更多的震荡，但我们对当前牛市的信心依然坚如磐石。” 

霍尔木兹海峡通航在即，美股"周期复兴"能否接棒科技股？

随着美伊协议接近达成，霍尔木兹这条承担全球约五分之一石油运输的"海上咽喉"有望全面恢复通行。这一地缘政治拐点叠加利率、油价和美元对股市的拖累边际缓解，可能触发一场从科技股向周期性行业的资金大轮动。

在长达数月的局部战火中，高企的战争险保费、供应链绕道成本以及飙升的能源价格，曾是悬在实体经济头上的达摩克利斯之剑。如今，随着海峡运输的正常化，原油溢价断崖式下跌，海运物流成本大幅回落。这不仅直接为全球制造业、航空业脱去高通胀的“枷锁”，更在二级市场上彻底扭转了资本的风险偏好。

向周期股的资金轮动不仅发生在美股内部，更在重塑全球资本的流向格局。摩根大通指出，只要盈利和通胀保持稳定，向周期股的轮动在年底前都将是制胜策略。更有诸如德意志银行等巨头开始关闭“做多美股、做空欧股”的套利交易。

由于欧洲股市(如德指、法指)本质上由工业、汽车、金融等传统周期行业主导，其在这一轮中东局势破冰中展现出了比美国科技股更强的复苏动能。美国科技股近期由存储芯片领跌的回调，实际上正是这一风格切换的阵痛体现。

美伊缓和推动资金向周期性板块流动，但华尔街分析师对此并非铁板一块。从激进唱多到谨慎观望，各方观点折射出对美国经济复苏力度的深层分歧。

高盛则对轮动节奏持保留态度。该行指出，当前市场领涨力量仍高度集中于科技股，等权重标普500虽创新高，但市值加权版几乎横盘，显示"广度改善"尚未转化为"深度切换"。高盛建议投资者在加仓周期股前，先观察ISM制造业PMI能否持续站上50荣枯线。

美银策略师团队警告称，市场对“美伊协议”的定价可能过于乐观，霍尔木兹海峡的复航能否彻底解决全球结构性供应链脆弱仍是未知数。更重要的是，在限制性高利率环境未能实质性转向前，区域性银行的资产负债表依然脆弱，消费者的超额储蓄也已消耗殆尽。

晨星分析师直言，科技股的领导地位在短期震荡后很难被真正颠覆，这轮周期股的反弹更像是一场拥挤的防御性调仓，一旦经济数据显现疲态，“经济敏感型”行业将率先承压。

周期股能否从“短期反弹”走向“长期牛市”，取决于宏观经济能否实现真正的软着陆。