获悉，在周二将政策利率上调至31年高位后，日本央行副行长内田真一在会后新闻发布会上就通胀前景、薪资-物价循环、日元疲软影响及未来政策路径等议题作出详细阐释，并透露央行决定暂停缩减购债规模，以等待国内投资者填补市场空间。

日本央行周二以7比1的投票结果，将政策利率上调25个基点至1%，为1995年以来首次触及这一水平。这也是自去年12月升息至0.75%后的首次加息，标志着在伊朗战争引发能源冲击、日元持续承压的背景下，日本央行政策正常化进程明显提速。唯一持反对意见的理事会成员田一郎浅田(Toichiro Asada)主张维持利率不变。

以下为内田真一在会后记者会上的发言摘要：

关于石油供应前景，内田真一在记者会上表示，“与4月会议时相比，美国与伊朗已签署备忘录，这是可喜的进展，但石油流通环节的改善速度仍存在不确定性”。他还补充道，难以断言美伊协议对日本实现物价目标时间表的影响。“我们并未在今天调整对实现时间的基本预测。既有推动时间提前的因素，也有可能导致延迟的因素。中东局势的缓和将如何影响日本通胀前景，将是判断未来货币政策走向的关键变量。”

在通胀方面，内田真一强调，经济急剧恶化的风险已经减退，但物价上涨范围正在扩大，基础通胀可能偏离央行目标的风险不容忽视。他直言：“基础通胀率正在接近2%，确保稳定实现目标至关重要。”根据最新公布的数据，日本5月生产者价格指数同比飙升6.3%，创三年多来最快增速，主要由能源成本推动，企业间价格转嫁正以较快速度推进。尽管消费者物价指数因政府取消汽油税、实行高中学费免费化等措施而被压低至2%以下，但分析师认为这只是政策压制下的暂时现象。

谈及薪资与物价的联动，内田真一给出较为正面的评估：“工资增长正大致符合物价目标所对应的水平，工资和物价同步上升的机制正在扎根。”

就备受关注的日元贬值问题，内田真一重申，央行不以汇率为直接政策目标，但始终密切关注汇率变动，因为其对经济与物价具有重要影响。他特别指出，随着企业调整工资和定价的行为更加积极，日元贬值的传导效应可能对基础通胀产生比以前更大的影响。

此番言论正值日元经历当局5月动用11.7万亿日元干预后仍徘徊于160关口之际。Monex Group专家Jesper Koll形容，单纯干预而不改变国内货币政策，就像踩着油门的同时点刹车——最好的结果是乘客图个乐子，最糟的结果则是刹车片迅速磨损殆尽。

关于政策路径，内田真一表示目前很难判断政策利率何时达到对经济而言中性的水平，央行的估算区间相当宽，只能通过观察加息对金融环境的影响来摸索。他指出：“一旦达到中性利率、金融条件不再宽松，央行将以不同的方式指导货币政策。”在后续加息节奏上，央行将密切关注经济、物价和金融发展，尤其紧盯中东局势，确保不落后于通胀曲线。

“与上次会议的主要区别在于，日本经济的下行风险已显著消退，”内田真一称。

值得注意的是，日本央行已决定暂停削减购债，从2027年4月起维持每月2万亿日元的日本国债购买规模。内田真一对此解释称，债券市场功能已大幅改善，继续缩减的必要性降低;同时，央行在债市的存在感下降，需要为银行、个人等国内投资者调整投资组合留出接替空间。“我们并未预先设定每月购买2万亿日元规模的持续时间。我们认为，此次暂停缩减购债的决定所依据的前提不会轻易改变，但这取决于国内投资者在资产组合调整方面的进展。未来我们可能调整计划，同时会注意保持市场对政策的可预期性。”

他还强调：“从长期来看，未来或需就资产负债表的适当规模与结构展开讨论……但日本央行的资产负债表规模仍然极为庞大，目前仍处于力求在不引发债市混乱的前提下放慢购债速度的阶段，可以说，距离讨论上述议题仍有相当一段时间。”

内田真一最后指出，此次加息是基于应对物价上涨范围扩大以及基础通胀偏离目标的风险，将有助于日本经济实现可持续增长，与政府正在推行的政策方向一致。首相高市早苗政府此前已通过3万亿日元补充预算以缓冲能源成本对家庭的冲击。