据 Woofun AI 消息，比特币挖矿企业 Cipher Digital (CIFR.US) 为应对即将到来的数据中心租金支出，以 1.234 亿美元的价格抛售了 1,619 枚 BTC，此举直接导致其录得 4,770 万美元的已实现亏损，暴露出其在重资产转型期的现金流焦虑。

财务结构的失衡在最新报告中尤为刺眼：利息支出高达 6,670 万美元，而挖矿营收仅为 2,480 万美元，两者比例约为 2.7 比 1。截至 6 月底，Cipher (CIFR.US) 手中仅余价值 3,780 万美元的 646 枚 BTC。季度挖矿营收较去年同期下降了 4,360 万美元，其中第二季度就出现了 2,350 万美元的已实现亏损。

Woofun AI 整理数据显示，这种营收与支出的巨大倒挂，使得公司不得不通过变卖核心资产来维持账面平衡。

从资金流向看，上半年运营耗用了 1.52 亿美元现金，同时在资产和设备上的投入达到了 9.643 亿美元。尽管比特币销售带来了 1.234 亿美元营收，但真正支撑其运转的是融资活动带来的 28.4 亿美元净资金，其中包括通过市场出售股票获得的 1.292 亿美元。

这种对股权融资的高度依赖，掩盖了主营业务造血能力的不足。

更严峻的挑战在于，第三季度将是首个需要计入 "黑珍珠" 项目租金开支的季度。除了既有的利息、设施建设支出以及后续的 BTC 销售之外，这一新变量的加入将直接测试公司的融资底线。这是继大规模硬件投入后，Cipher Digital (CIFR.US) 面临的又一次实质性流动性压力测试。