注意到，在经历了充满通胀担忧以及对美联储下一步动向疑问的一周后，投资者迎来了一个相对平静的五天周期。大型综合超市和其他主要零售商的财报以及大量制造业数据将成为市场的焦点。

标普500指数上周收涨0.4%，纳斯达克综合指数上涨0.6%，而道琼斯工业平均指数则下跌0.6%。

对投资者而言，过去几周十分忙碌。抛开突发新闻和重大地缘政治局势发展不谈，随着夏季步入尾声、孩子们返校上课，一个相对平静的星期或许正是大家所迫切需要的。

尽管大型综合超市的财报将占据本周公司日历的大部分篇幅，但周二打响头阵的是中国科技巨头百度(BIDU.US)的业绩，其AI云业务收入将是关注重点。

零售业密集公布财报

周四将迎来大型超市财报的集中发布，沃尔玛(WMT.US)、阿里巴巴(BABA.US)、罗斯百货(ROST.US)和迪尔公司(DE.US)都将公布季度业绩，随后BJ批发俱乐部(BJ.US)将在周五公布财报。

经济数据方面，制造业指标将成为重中之重。美国将于周二发布工业产出和制造业产出数据，周五则将公布标普全球美国制造业PMI读数。此外，日历上还包括预计将出现大幅下行趋势的周二新屋开工数据，以及周三发布的美联储上次会议纪要。

股市上涨，情绪低落

直白地说，市场情绪正处于艰难境地。

密歇根大学的初步消费者信心调查显示，由于战争、债券收益率上升以及地缘政治不确定性导致情绪下滑，美国消费者在8月份对经济前景变得更加悲观。

该调查负责人 Joanne Hsu 表示：“尽管月初信心的走弱在各个人口群体中普遍存在，但在年长消费者、低收入消费者以及无大学学位的群体中降幅尤为明显。这些群体对于通胀造成的购买力侵蚀都特别脆弱。”

在此之前，美国劳工统计局公布的月度消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据显示，消费者和批发通胀数据仅有温和改善。调查显示，仅有8%的消费者预计未来一年自己的收入增长能跑赢通胀。

这一通胀数据足以让交易员们削减对美联储将在9月会议上加息的押注。在这些数据发布之前，鉴于7月就业报告远弱于预期，市场押注基本呈五五开。而现在，市场认为美联储按兵不动的概率约为70%。

作为另一个看跌信号，美国商务部同样在周五公布的零售销售数据表明，月度销售额环比下降0.6%，相比市场预期的增长0.1%令人失望，这也让人们对消费者真实购买力的担忧持续存在。

AI资本支出正与实体经济碰撞

如今财报季已接近尾声，针对超大型云巨头今年将为AI数据中心建设投入多少资金，市场上出现了全新且规模更大的预测。

高盛估计，2026年全球这一数字将达到1万亿美元。摩根大通预测美国市场的支出将达到6970亿美元。而美银美林则认为到2027年存在“迈向约1.2万亿美元的路径”。

然而，光靠钱并不能解决问题——因为瓶颈根本不在于资金。

尽管对新制造能力进行了投资，芯片短缺问题依然存在。建筑承包商指出，缺乏熟练劳动力导致无法在客户期望的时间表内完成项目。此外，由于公众对数据中心的反弹，监管限制日益增加，包括纽约州为期一年的暂停令以及德克萨斯州对电力接入的审计。

而电力或许是所有瓶颈中最大的一道关卡。彭博新能源财经预测，如果按目前的速度继续增长，到2035年，AI数据中心的电力缺口将达到19吉瓦(GW)。

涵盖发电企业的加纳科德融辉分析师乔治·贾纳里卡斯表示：“当你把所有这些因素放在一起——即数据中心公司希望获得训练其算法所需电力的雄心——我们坚信，这绝不会以他们预期的速度实现。”

伍德麦肯兹最近报告称，数据中心发电方正试图通过向不同电力公司提交多份申请，来缓解预期中的拒绝。这家能源分析公司表示，由于存在这些“虚假”申请以及经验较少的运营方提交的申请，电力公司和电网运营商可能仅批准所申请电力的28%。

美元困于两种力量之间

荷兰合作银行高级外汇策略师珍·弗利在上周给客户的一份报告中指出，美元目前正陷于油价与美联储之间的拉锯战中。

这一切始于美元与原油之间旧有关系的打破。

从历史上看，原油与美元往往呈反向变动。原油以美元计价，因此走强的货币会给大宗商品带来压力，因为买家购买它的成本更高。

弗利指出，这种关系在2022年俄罗斯入侵乌克兰、美国巩固其作为主要能源出口国地位时开始发生转变。随着伊朗战争打乱了霍尔木兹海峡的航运，这一转变变得更加显著。

油价上涨曾几何时对美国经济而言几乎是一个明确的负面冲击。然而，引发了历史上最大能源供应危机的伊朗战争，却为美国主要石油生产商提供了扩大生产并利用高油价获利的机会，从而提振了该国的能源出口。

弗利写道：“只要通过霍尔木兹海峡的航运受到限制，在美能源出口国地位的支持下，美元就可能继续保持避险溢价。”

然而，市场上还有一股与美元对抗的力量：美联储。远弱于预期的7月非农就业报告和相对温和的7月通胀数据，已促使投资者下调对加息的预期，从而去除了美元的一个关键支撑来源。

当然，这一切正巧发生在美国财政部对日元实施重大干预之后。值得注意的是，随着白宫试图为美元设定支撑底线，财政部长斯考特·贝森特选择抛售欧元而非美元来购买日元。