获悉，美国联邦政府债务规模首次突破40万亿美元，在不到五年时间内增长约三分之一。与此同时，长期美债收益率持续处于多年高位，利息支出快速增加，令市场对美国财政可持续性以及债务与融资成本相互推升的风险愈发担忧。

美国财政部周三公布的数据显示，截至周二收盘，美国未偿公共债务总额达到40.05万亿美元。相比之下，美国债务规模直到2022年1月才首次突破30万亿美元，这意味着短短约四年半时间，美国政府债务又增加超过10万亿美元。

40万亿美元关口被突破之际，美国财政部正试图缓解长期融资成本上升带来的压力。财政部长贝森特周三宣布进一步扩大长期美国国债回购计划，以改善长端债券市场流动性。消息公布后，美债价格上涨，长期收益率明显回落。

不过，市场认为，相比40万亿美元这一整数关口本身，更值得关注的是美国政府不断攀升的债务融资成本。德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti表示，突破40万亿美元可能会在短期内重新引发市场对财政问题的关注，但这一数字本身并非决定债务走势的特殊临界点，此前的财政预测早已预示债务将达到这一规模。

真正的问题在于，美国国债收益率持续走高正在显著增加政府偿债负担。上周美国财政部进行的30年期国债拍卖录得约25年来最高融资成本，而此前一天举行的10年期美债拍卖融资成本也升至2007年以来最高水平。

随着投资者要求更高的收益率持有美国政府债券，财政部利息支出不断增加。截至目前，2026财年美国政府利息成本已经达到1.17万亿美元，较去年同期增长15%。利息支出目前已经成为美国联邦预算第三大支出项目，仅次于医疗相关支出和社会保障。

这也令市场开始担忧美国财政可能陷入所谓的“债务恶性循环”，即政府债务规模越大，需要支付的利息越多；利息支出扩大进一步推高财政赤字和举债需求，而不断增加的债券供给又可能促使投资者要求更高收益率，最终进一步抬升融资成本。

美国公共债务不仅包括市场投资者持有的可交易美国国债，也包括政府内部债务，例如社会保障体系过去盈余投资于特别发行国债所形成的债务。

近年来，美国财政赤字长期维持在历史高位。全球金融危机和新冠疫情期间，由于经济衰退导致税收下降，同时政府救助和财政刺激支出激增，美国债务规模明显加速扩张。除此之外，过去多届政府实施的减税、战争支出以及大规模财政刺激政策也进一步增加了债务负担。

根据德意志银行经济学家整理的数据，小布什政府在2000年代初实施的减税措施预计令截至2010年代中期的财政收入累计减少约3.3万亿美元；特朗普政府2017年通过的减税政策预计在首个十年减少至少1.5万亿美元财政收入。

支出方面，伊拉克和阿富汗战争截至2010年代中期累计耗资超过1.6万亿美元。拜登政府2021年推出的《美国救援计划》预计将在十年内增加约1.8万亿至1.9万亿美元财政赤字，且尚未计入相关利息成本。

贝森特2025年上任时曾提出，希望在特朗普第二任期结束前将美国财政赤字占国内生产总值的比例降至约3%。不过，截至今年7月，这一比例仍约为6%，市场对于未来几年美国财政状况能否出现实质性改善仍持怀疑态度。

政治层面的阻力也使削减赤字变得更加困难。共和党长期反对通过加税增加政府收入，而民主、共和两党均对削减医疗和退休福利等政治敏感支出保持谨慎。与此同时，特朗普正考虑在11月中期选举前提出新的减税政策，同时增加国防支出。

债务规模迅速增加也意味着美国正在逼近新一轮债务上限风险。目前美国法定债务上限为41.1万亿美元，与当前债务规模之间仅剩约1万亿美元空间。惠誉预计，美国可能在2027年年中触及这一上限，届时华盛顿可能再次围绕提高债务上限展开政治博弈。

惠誉8月13日确认美国AA+主权信用评级，但同时警告称，美国政府尚未采取具有实质意义的措施解决庞大的财政赤字问题。随着人口老龄化加剧，未来十年的政府支出压力还将进一步上升，而不断增加的债务水平也将使美国经济面对未来冲击时更加脆弱。

Peter G. Peterson Foundation主席Michael Peterson表示，突破40万亿美元这一重要整数关口应当成为华盛顿的“警钟”。如果美国无法控制债务增长，持续的大规模举债将对利率形成上行压力，并最终传导至居民住房贷款、汽车贷款和信用卡等融资成本。